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野村不動産ホールディングス（東証プライム：3231）は2026年10月29日15:30、2027年3月期第2四半期（中間期、2026年4月1日〜9月30日）の連結決算を公表しました。中間期は前年同期比で減収減益となった一方、国内事業の進捗を反映して通期の売上高・営業利益・事業利益・経常利益の予想を上方修正し、年間配当予想44円（前期比+4円）も維持しています。本稿では、三井不動産、三菱地所、東急不動産HDに続く不動産IR分析として、決算短信・決算説明資料などの一次資料に基づき、業績・セグメント・株主還元・株価指標を整理します。

1. 中間期実績：売上高3,784億円、事業利益509億円（16.2%減）

• 連結業績（2026年4〜9月）：売上高378,470百万円（前年同期比△4.8%）、営業利益46,500百万円（△18.7%）、事業利益50,915百万円（△16.2%）、経常利益39,040百万円（△23.2%）、親会社株主に帰属する中間純利益27,325百万円（△12.9%）。1株当たり中間純利益は31.92円（前年同期36.48円）です（決算短信）。
• 通期予想に対する進捗率：売上高35%、営業利益32%、事業利益33%、経常利益31%、純利益32%。会社側は「通期業績予想に対しては計画通りに進捗」とし、決算説明会では今期の利益計上が下期に集中する計画であると説明しています（決算説明資料・決算説明会書き起こし）。
• 市場予想との比較：株予報Proによると、中間期の経常利益390億円はIFISコンセンサス（429億円）を9.1%下回る水準でした（株予報Pro）。
• 損益の内訳：支払利息は10,254百万円と前年同期の8,472百万円から増加しました。一方、減損損失は673百万円（前年同期6,096百万円）にとどまっています（決算短信）。

2. セグメント：住宅と仲介・CREが増益、都市開発は売却減で減益

• 住宅：売上高1,954億円（+160億円）、事業利益268億円（+58億円）。住宅分譲の計上戸数増加と収益不動産売却の増加が寄与しました。住宅分譲の粗利益率は中間期で27.9%（第1四半期26.9%）、通期売上高3,500億円に対する契約進捗率は82.7%です（決算説明資料・決算説明会書き起こし）。
• 都市開発：売上高949億円（△356億円）、事業利益97億円（△142億円）。収益不動産売却の減少が主因です。会社側は、収益不動産の売却は計画に対して9割を売却できる見通しで、通期計画に変更はないとしています（決算説明資料・決算説明会書き起こし）。
• 海外：事業利益△3億円（△13億円）。第1四半期に計上を終えたベトナムのプロジェクトのイグジットに伴う清算費用等が影響しました（決算説明資料）。
• 資産運用・仲介・CRE：資産運用は事業利益54億円（+4億円）、仲介・CREはリテール、ミドル、ホールセールの売買仲介取扱高の増加で事業利益96億円（+2億円）でした（決算説明資料）。
• 運営管理：事業利益36億円（△20億円）。前年同期に受注工事が集中した反動とDX費・人件費等の経費増が要因です（決算説明資料）。
• 用地ストック：住宅分譲の用地取得は中間期で1,030億円、総ストックは約2兆6,100億円（おおむね7年分の事業量）。都市開発の収益不動産ストックは1兆2,200億円です（決算説明会書き起こし）。

3. 通期予想を上方修正：事業利益1,530億円、純利益860億円は据え置き

• 修正後予想：売上高1,085,000百万円（前回予想比+0.5%）、営業利益146,000百万円（+4.3%）、事業利益153,000百万円（+2.0%）、経常利益127,000百万円（+1.6%）、親会社株主に帰属する当期純利益86,000百万円（修正なし）。前期実績比では売上高+15.1%、事業利益+3.8%、純利益+3.8%です（決算短信・決算説明資料）。
• セグメント別の修正：住宅の事業利益を690億円から730億円（住宅分譲の粗利益率の上昇）、運営管理を95億円から115億円（受注工事の増加）へ引き上げる一方、海外は0億円から△30億円（販売スケジュールの見直し）に引き下げました（決算説明資料）。
• 会社側の位置付け：決算説明会では、売上高は4期連続、各利益は6期連続で過去最高を更新する計画と説明されています（決算説明会書き起こし）。

4. 財務と株主還元：年間配当44円、15期連続増配の予想

• 配当：中間配当22円（前年同期18円）、期末予想22円で年間44円（前期40円）、予想配当性向43.8%。配当予想は期初から変更なく、会社側は15期連続の増配を予想しています（決算短信・決算説明資料・決算説明会書き起こし）。
• 還元方針：総還元性向40〜50%、配当はDOE4%を下限とする財務指針を示しています（決算説明会書き起こし）。
• 財務：2026年9月末の総資産は2兆9,185億円、純資産8,189億円、自己資本比率28.0%（前期末28.5%）です（決算短信）。
• 金利上昇への対応：投資家資金を活用してB/Sをコントロールする開発スキームを大規模物流施設で実現したほか、ラボオフィス事業で1,000億円を超える投資を決定、私募REITでは9月に300億円規模の資金を調達したと説明しています（決算説明会書き起こし）。

5. 株価と主要指標（2026年11月9日終値ベース）

• 株価：11月9日終値899.8円（前日比+9.7円・+1.09%）。11月10日前場は904.8円（+0.56%、11:30時点）でした（株探）。
• 決算発表前後：発表当日10月29日の終値は863.8円（取引終了後に発表）、翌10月30日は887.1円（+2.70%）でした。その後、11月5日に944.3円（+5.43%）まで上昇し、11月6日は890.1円（△5.74%）と大きく反落しています（株探 時系列）。
• 52週レンジ：52週高値1,166.0円（2026年2月27日）、52週安値835.6円（2026年10月15日）。11月9日終値は52週高値を約23%下回る水準です（株探、単純計算）。
• バリュエーション：株探表示ではPER9.0倍、PBR0.95倍、配当利回り4.86%、時価総額8,306億円（11月10日前場時点）。年間配当予想44円を11月9日終値で割った配当利回りは約4.9%、修正後の1株当たり当期純利益予想100.35円に対するPERは約9.0倍です（単純計算）。

海外投資家・日本進出企業にとってのポイント

• 下期偏重の計画：中間期の利益進捗率は約3割で、通期予想の達成には下期の物件売却・住宅分譲の計上が鍵となります。会社側は「下期に計上する物件の確度も高まった」と説明しており、第3四半期決算での進捗確認が次の論点です。
• 住宅分譲の採算：販売価格上昇を背景に粗利益率が27.9%へ上昇しており、首都圏マンション市況と採算の関係を見るうえで参考となる開示です。
• 金利と財務：支払利息の増加が経常利益を押し下げており、金利動向と、投資家資金の導入やノンアセット事業（資産運用・仲介）の成長による対応策の進捗が注目点です。
• 同業比較：大手各社の中間決算は三井不動産、東急不動産HDの解説記事をご参照ください。

FinGroupについて

フィングループ株式会社（FinGroup）は、日本市場への参入やクロスボーダーM&Aに取り組む企業・金融機関向けにIR・PR・FAサービスを提供しています。詳しくは投資銀行事業および金融メディアThe 3%をご覧いただくか、お問い合わせフォームよりご連絡ください。関連記事として東急不動産HD 2027年3月期中間決算を読み解く、三菱地所 11月9日の中間決算を前に、三井不動産 2027年3月期中間決算を読み解く、J-REIT入門ガイドもご参照ください。

出典

• 野村不動産ホールディングス「2027年３月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）」（2026年10月29日） https://www.nomura-re-hd.co.jp/ir/pdf/2027/2Q/20261029_renketsu.pdf
• 野村不動産ホールディングス「2027年3月期 第2四半期連結決算のお知らせ」（決算説明資料抜粋、2026年10月29日） https://www.nomura-re-hd.co.jp/news/assets/2026/005018/hd_n20261029005018.pdf
• 野村不動産ホールディングス IRライブラリー https://www.nomura-re-hd.co.jp/ir/ir-library/
• Yahoo!ファイナンス「野村不動産ホールディングス(株)【3231】：決算説明会書き起こし」（2026年11月2日公開） https://finance.yahoo.co.jp/quote/3231.T/financials?styl=presentation
• 株予報Pro「野村不動産Ｈ(3231)：2027年3月期連結中間決算、経常損益39,040百万円。IFISコンセンサスを下回る水準。」 https://kabuyoho.jp/consNewsDetail?cat=1&nid=3231_20261029_act_20261029_153037_11
• 株探「野村不動産ホールディングス（3231）基本情報」（PER・PBR・配当利回り・時価総額、11月10日前場） https://kabutan.jp/stock/?code=3231
• 株探「野村不動産ホールディングス（3231）時系列」（日々の株価・52週高値/安値） https://kabutan.jp/stock/kabuka?code=3231
• TradingView Japan「Real Estate Development」業種リスト https://tw.tradingview.com/markets/stocks-japan/sectorandindustry-industry/real-estate-development/

画像：BLUE FRONT SHIBAURA TOWER S（Wikimedia Commons、CC0）をもとにしたFinGroupオリジナル加工。ロゴはブランド公式のlogo_white.pngのみ使用。

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